Aucun changement de note n’a été apporté récemment dans la feuille de pointage. Toutefois, deux des sept indicateurs n’ont pas évolué dans la direction prévue au cours du dernier mois.
10 octobre 2024
Jim Allworth Stratégiste, PortefeuillesRBC Dominion valeurs mobilières
Le taux de chômage a diminué pour un deuxième mois consécutif. Cette baisse n’a pas eu d’incidence sur l’indicateur, qui est toujours au rouge. Le taux mensuel a été supérieur pendant huit mois d’affilée à la tendance lissée, qui continue d’augmenter. Cependant, l’écart entre les deux s’est resserré et nous pensons que deux autres mois de baisse du taux de chômage brouilleraient les cartes, à tout le moins.
Le graphique linéaire montre le taux de chômage aux États-Unis et sa tendance lissée sur trois mois de 1950 à septembre 2024. Le taux et la courbe de tendance augmentent depuis le milieu de 2023, et le taux est supérieur à la tendance depuis huit mois. En septembre, le taux de chômage était de 4,1 % et la valeur tendancielle lissée était de 4,0 %.
Sources : RBC Gestion de patrimoine, Federal Reserve Bank of St. Louis (FRED); données en date du 30 septembre 2024
Le taux de chômage revêt de l’importance dans la discussion sur la possibilité d’une récession, et ce, pour au moins deux raisons : il a été parfait pour ce qui est de signaler le début imminent d’une récession depuis qu’il est publié, en 1948, et il joue un rôle crucial dans la décision de la Fed quant au moment et à l’ampleur des réductions de taux nécessaires.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion de septembre du Federal Open Market Committee (FOMC) que le marché de l’emploi avait ralenti et que la banque centrale ne verrait pas d’un bon œil une nouvelle faiblesse sur le front de l’emploi. De nombreux observateurs étaient d’avis que la baisse de taux de septembre décrétée par la Fed était plus importante que la normale en raison de la hausse du taux de chômage à 4,3 % en juillet.
Plusieurs facteurs laissent présager une augmentation du taux de chômage au cours des prochains mois :
Tous ces facteurs ont été des indicateurs avancés utiles de l’évolution du taux de chômage au cours des six à douze mois qui ont suivi.
Cet indicateur oscille autour de zéro. L’indice des nouvelles commandes lui-même brosse un tableau négatif depuis un certain temps : les nouvelles commandes se sont contractées dans le secteur manufacturier au cours de 22 des 24 derniers mois. Toutefois, les stocks se sont eux aussi généralement contractés au cours de cette période, de sorte que les données nettes des deux indices ne nous en disent pas beaucoup sur la trajectoire probable future du secteur manufacturier.
De manière globale, nous sommes d’avis que la feuille de pointage est suffisamment « rouge » pour plaider en faveur d’une approche prudente à l’égard des placements en actions. Elle ne se détériore pas cependant à un rythme qui écarterait sans équivoque la possibilité d’un atterrissage en douceur de l’économie américaine.
Source : RBC Gestion de patrimoine
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