Quatre tendances puissantes comprenant des innovations révolutionnaires et des changements démographiques devraient se manifester dans l’économie mondiale au cours des prochaines décennies. Nous croyons qu’elles pourront offrir un moyen intéressant de propulser les portefeuilles de placement vers l’avenir.
2 Décembre 2024
Par Frédérique Carrier et Jim Allworth
Les dépenses consacrées au développement et à l’application de l’intelligence artificielle (IA) s’accéléreront par rapport à des niveaux déjà élevés, car les sociétés technologiques, des plus petites aux plus grandes, veulent éviter à tout prix d’être distancées à jamais. À elles seules, les dépenses annuelles consacrées à l’IA par Microsoft ont triplé depuis 2020 pour atteindre près de 60 milliards de dollars.
Parallèlement, les entreprises qui n’œuvrent pas dans le secteur de la technologie intensifient leurs investissements dans les applications de l’IA afin de maintenir leurs structures de coûts concurrentielles. À titre d’exemple, les commandes liées à l’IA d’Accenture, une société mondiale de services professionnels, se sont envolées à plus de 2 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de l’exercice 2024 (clos en août), comparativement à un « maigre » 300 millions de dollars pour l’ensemble de l’exercice 2023.
Jusqu’à présent, le rendement financier de ces placements a été faible ou nul, mais la plupart des sociétés qui engagent ces dépenses soutiennent qu’il existe déjà un retour « expérientiel » considérable qui pourrait se révéler essentiel à une entreprise qui cherche à demeurer concurrentielle. Et la possibilité d’être relégué aux oubliettes rend plutôt risquée une stratégie qui sous-évalue les dépenses, à notre avis. Le U.S. Census Bureau estime que seulement 6,6 % des sociétés américaines utilisent l’IA à des fins commerciales, mais cette part devrait continuer de croître selon nous.
Dans le segment de l’IA plus précisément, les fabricants de matériel et les fournisseurs de logiciels ont été les bénéficiaires évidents de la nouvelle technologie, leur valorisation boursière ayant considérablement augmenté. Selon nous, les portefeuilles ont probablement intérêt à prendre des positions sur les bénéficiaires du secteur des infrastructures d’IA générative – c’est-à-dire la production, le transport et le stockage d’électricité, la construction de centres de données et de parcs de serveurs, ainsi que la transmission de données –, où les dépenses finales pourraient survenir dans dix ans ou plus.
L’action des sociétés qui adoptent les nouvelles solutions technologiques pourrait également en profiter, mais nous croyons que les investisseurs devraient évaluer la façon dont la technologie est mise en œuvre (accroissement des ventes, réduction des coûts ou amélioration de la productivité) et rester à l’affût de la concurrence. Car si leurs concurrents emploient aussi l’IA générative de façon efficace, tout avantage concurrentiel pourrait s’effriter rapidement.
Pour en savoir plus sur ce thème, veuillez consulter les articles ci-après de notre série « Innovations » :
La population de personnes âgées augmente partout dans le monde, et il faudra en prendre soin. Nous surveillons depuis quelques décennies l’approche inéluctable d’une vague grise massive, qui est maintenant arrivée. Dans toutes les grandes économies (et la plupart des autres), la proportion de la population de plus de 65 ans bondit déjà à des niveaux inédits. Même la cohorte des personnes âgées de plus de 80 ans, qui formait autrefois une minorité négligeable, devient rapidement une composante à prendre en compte partout. Selon les Nations Unies, la population mondiale des 65 ans et plus s’approchera de 1,6 milliard d’habitants d’ici 2050.
Le coût des soins pour ce segment de la population en forte croissance qui ne gagne plus de revenu est un problème auquel nous cherchons désespérément une ou plusieurs solutions. L’Alzheimer Association estime qu’en 2024, le coût total des soins de santé aux États-Unis pour toutes les personnes âgées de 65 ans et plus atteintes de la maladie d’Alzheimer a atteint 360 milliards de dollars, soit autant que les coûts combinés des soins pour le cancer et les maladies cardiologiques. L’organisme souligne également que des millions de membres de la famille et de soignants non rémunérés ont déjà consacré 18,4 milliards d’heures de soins, évalués à 346,6 milliards de dollars en 2023.
Compte tenu de ces coûts élevés assumés par les gouvernements et les ménages et du fait que jusqu’à 20 % de la vie est consacrée à lutter contre des maladies chroniques au cours des dernières années, les scientifiques se concentrent sur l’allongement de l’espérance de vie en bonne santé, c’est-à-dire le nombre d’années où une personne est en santé lorsqu’elle vieillit.
Le graphique linéaire montre le pourcentage de personnes âgées de 65 ans et plus dans la population mondiale. En 1950, les personnes de plus de 65 ans représentaient environ 5 % de la population totale. En 2024, cette proportion avait doublé. Les Nations Unies estiment que d’ici 2060, près de 20 % de la population aura 65 ans ou plus.
Source : United Nations World Population Prospects 2024.
Voici quelques idées sur la façon d’intégrer ce thème dans les portefeuilles de placement :
Pour en savoir plus sur ce thème, veuillez consulter l’article Longévité : déchiffrer le code du vieillissement de notre série « Innovations ».
À notre avis, les énergies renouvelables devraient devenir la principale source d’énergie. Dynamisé par les subventions gouvernementales il y a plus de 20 ans, le déploiement rapide de parcs éoliens, de capteurs solaires et, maintenant, d’installations de stockage d’énergie a fait baisser le coût de l’énergie renouvelable (sans subvention) à des niveaux qui pourraient en faire la source la plus économique dans plusieurs pays. En fait, les coûts par kilowattheure provenant des énergies renouvelables ont chuté à un niveau qui était inimaginable il y a 20 ans.
Par conséquent, près du quart de l’électricité aux États-Unis provient maintenant d’énergies renouvelables, tandis que c’est près du tiers en Chine et un niveau encore plus élevé au Royaume-Uni, à 46 %, selon Our World in Data (données de 2023).
Le graphique montre le seuil de rentabilité à long terme afin qu’un projet énergétique récupère tous les coûts et atteigne le taux de rendement requis, selon différentes sources d’électricité : l’énergie solaire, l’énergie éolienne (en mer et terrestre), les turbines à gaz à cycle combiné et le charbon. Les énergies solaire et éolienne terrestre atteignent maintenant leur seuil de rentabilité aux plus faibles prix.
Le coût actualisé de l’électricité est le prix de rentabilité à long terme dont un projet d’électricité a besoin pour récupérer tous les coûts et atteindre le taux de rendement requis. Le coût actualisé ne comprend pas les subventions ni les crédits d’impôt. Les données pour les centrales électriques au charbon et au gaz ne sont pas disponibles avant 2014.
Source : BloombergNEF.
Même si la prochaine administration Trump accorde la priorité à la production de combustibles fossiles aux États-Unis, l’adoption des énergies renouvelables se poursuivra presque certainement à notre avis grâce aux avantages considérables sur le plan des coûts.
Le Texas, qui est depuis longtemps l’État américain synonyme de combustibles fossiles, est maintenant non seulement le chef de file national de l’énergie éolienne, mais a également triplé sa production d’énergie solaire au cours des trois dernières années, selon le contrôleur des comptes publics du Texas.
Cet État n’est pas le seul à tirer parti de l’avantage des énergies renouvelables en matière de coûts. Depuis plus de dix ans, le déploiement mondial de nouvelles installations de production d’énergie solaire dépasse régulièrement, et parfois de 100 % ou plus, les prévisions sur cinq ans de l’Agence internationale de l’énergie (AIE).
Le Global Solar Council estime que la capacité solaire mondiale installée a atteint deux térawatts, soit deux billions de watts ou l’équivalent des quelque sept milliards de panneaux solaires installés, ce qui est suffisant pour alimenter un milliard de foyers. C’est le double de la capacité installée il y a seulement deux ans, un taux de croissance étonnant.
La délivrance de permis pour de nouveaux projets d’énergie renouvelable s’est révélée être un obstacle plus important que la construction des projets eux-mêmes. Le retard dans l’approbation des permis est important et s’accentue, ce qui donne à penser que la croissance des nouvelles installations d’énergie renouvelable ne devrait pas ralentir de sitôt.
Les idées de placement comprennent des fabricants d’équipement d’énergie renouvelable et des fournisseurs de solutions de stockage d’énergie, d’efficience énergétique ou de réseaux intelligents.
La baisse des coûts de l’énergie renouvelable, avec la promesse d’une plus grande capacité installée, est un signe que plus d’énergie sera consommée, notamment lorsque l’enjeu de la nature intermittente de l’énergie éolienne et solaire sera réglé.
Les améliorations en matière de technique, de gestion et d’ingénierie des systèmes ont modifié la conception et la gestion des réseaux électriques traditionnels pour tenir compte des sources renouvelables. Ainsi, à certains moments, plus de 95 % de l’électricité de la Californie peut être produite par les énergies éolienne et solaire, tandis que le Danemark peut exploiter l’ensemble de son réseau uniquement à partir d’énergie éolienne.
Toutefois, l’expansion rapide des installations de stockage à grande échelle, les batteries dites « en réseau », est ce qui changera la donne, selon nous. Traditionnellement, l’énergie hydroélectrique agissait comme une forme de stockage à grande échelle, transportant l’eau entre les réservoirs en haut et en bas d’une colline. Bien que cela dépende de la topographie, il existe de nombreux sites à l’échelle mondiale qui sont physiquement et politiquement réalistes pour le développement du stockage hydroélectrique par pompage et qui suffiraient à répondre au double de la consommation actuelle d’électricité, selon les estimations d’une étude de l’Université nationale australienne. Toutefois, la récente flambée des taux d’intérêt et des coûts de construction a probablement rendu bon nombre de ces sites moins viables financièrement que les installations de stockage à grande échelle.
Aujourd’hui, les batteries géantes disposées en rangées de sheds sont la technique privilégiée pour stocker l’énergie. Ces installations prennent enfin leur envol, car les prix baissent. Le groupe de recherche BloombergNEF estime que le prix moyen des batteries stationnaires au lithium par kilowattheure de stockage a diminué d’environ 40 % au cours de la période de cinq ans terminée en 2023. Par ailleurs, de nouvelles technologies et de nouveaux produits chimiques sont également en cours de développement. Les batteries sodium-ion et nickel-hydrogène sont des solutions de rechange prometteuses.
L’AIE estime que 90 gigawatts de stockage par batteries ont été installés à l’échelle mondiale en 2023, soit deux fois la quantité de l’année précédente. Bain & Company, une société de services-conseils, estime que le marché du stockage à l’échelle du réseau pourrait croître d’au moins 40 % par année jusqu’à la fin de la décennie, et peut-être au-delà.
L’énergie représente un coût de production important pour de nombreux secteurs, entreprises et ménages. Transporter l’énergie renouvelable abondante et à faible coût d’où elle est produite à là où elle est nécessaire est une importante entreprise industrielle en soi.
Qu’il s’agisse de l’augmentation rapide du nombre de parcs de serveurs nécessaires à l’IA, de la prolifération des centres de données, des industries à forte intensité énergétique, comme la production d’acier, de ciment et de produits chimiques, ou du besoin accru de climatisation à l’échelle mondiale à mesure que les températures mondiales augmentent, nous croyons que la demande d’électricité devrait fortement augmenter, même à mesure que le coût de l’énergie renouvelable diminue. Les batteries de réseau peuvent renforcir la résilience énergétique, en équilibrant les fluctuations de l’offre et de la demande. À notre avis, les pays qui combinent des batteries de réseau à l’énergie nucléaire, comme la Chine et la France, peuvent créer des infrastructures énergétiques particulièrement robustes et fiables. Les occasions de placement sont nombreuses, d’après nous.
Les « inarrêtables », soit les quatre thèmes clés que nous avons décrits, se manifesteront probablement au cours des prochaines décennies. Nous estimons que les portefeuilles devraient pouvoir tirer parti d’une exposition à ces secteurs de croissance. Toutefois, les investisseurs devront également s’assurer que la conjoncture macroéconomique est favorable, que les modèles d’affaires sont solides et que les valorisations boursières ne sont pas trop décalées par rapport aux perspectives de croissance, peu importe leur attrait.
Si vous souhaitez en savoir plus sur les perspectives des actions pour 2025, veuillez consulter notre autre article de fond dans Panorama 2025 intitulé Un exercice d’équilibre boursier.
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